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豬肉還能飛多久?四位基金投研人士最新觀點來了

來源:中國基金報 www.ofigy.club 發布時間:2019-11-11

  今年以來,豬肉價格不斷飆高。而在資本市場中,不少養豬、養雞等農業股節節走高,成為今年以來一道亮麗景色。到底未來投資機遇有多大?哪些領域更有機會?中國基金報記者專訪了華泰柏瑞資深研究員譚笑、海富通基金高級股票分析師劉海嘯、德邦基金資深研究員王立晟、諾德基金高級研究員王海亮,這些投研人士看好目前養殖等農業股投資價值,生豬養殖板塊和飼料、動物疫苗等行業也被看好。

  未來需精選個股

  中國基金報記者:去年四季度以來,非洲豬瘟等事件觸發下,養殖類股票節節走高,如何看目前這個光陰點養殖等農業股的投資價值?

  譚笑:從2018年8月非洲豬瘟陷入我國之后,農業板塊中的養殖類股票大幅上漲,部分個股年初至今漲幅超過200%。立在當前時點,我們以為農業股依然有投資價值,但與此前板塊普漲不同,未來精選個股更為重要。

  劉海嘯:農業股今年的股價上漲更多反映的是市場在疫病背景下對行業景氣度提升和價格上漲的預期。當前展望明年,預計本輪養殖龍頭企業可率先補欄做好疫病防控,在明年高景氣背景下獲得較高的盈利,后續市場將逐漸贈予龍頭標的更大的溢價,集體板塊仍有較好的投資價值。

  王立晟:目前,以畜禽養殖板塊為代表的養殖類龍頭上市公司依然值得器重。首先,根據農業農村部數據,9月份400個監測縣能繁母豬存欄同比下滑38.9%,由于生豬是生物性資產,從能繁母豬補欄到生豬出欄需要接近1年的光陰,未來1年板塊都將維持高景氣度。

  其次,由于本輪豬周期疊加非洲豬瘟疫情,產能恢重速度將更為徐徐,行業景氣度持續光陰將更長,龍頭公司有望充沛受益。最后,春節前為豬肉消費旺季,豬價節前約摸率仍有上漲空間,疊加CPI逐漸高企的背景,都有望帶動養殖板塊進一步走強。

  王海亮:生豬養殖行業長期集中度提高邏輯不變,和國外相比,龍脫嶸長空間大,行業門檻逐漸提高。短期內,春節前豬價約摸浮現需求旺季帶來的上漲,但股價需要進一步考慮出欄量、成本等。

  龍頭企業會進一步集中

  中國基金報記者:不少投資人以為養殖等農業股具備中長期投資價值,您怎么看這個觀點?利好和利空因素有哪些?

  譚笑:農業板塊中的部分養殖股具備中長期投資價值,但需精選個股。非洲豬瘟陷入我國之后,行業存欄數據浮現大幅下滑,農業部數據顯示,我國的生豬養殖業經歷了歷史上速度最快、幅度最大的去產能。三季度以來,疫情已經逐漸穩定,未來2~3年,養殖業產能將逐漸恢重,在恢重的過程中,養殖業的集中度將大幅提升,防疫水平低、養殖技術粗放的中小散戶將逐漸退出,而那些能夠做好防疫、精細化管理的大型農牧企業,市占率將快速提升,發明并投資這些企業,能夠贈投資者帶來較大的收益。利空因素在于,目前疫情雖然穩定,但不消除仍有反重,約摸對企業經營造成沖擊。

  劉海嘯:放在社會發展大背景下,我國首席產業比較粗放,集約規模化是大勢所趨,龍頭企業將利用本輪行業調整的機會做大規模,提高管理水平,具有中長期投資價值。短期利好主要還是尾隨趨勢向上的養殖標的物價格,而利空則是要跟緊板塊基本面,提防部分企業約摸業績不達預期。

  王立晟:歷史上,農業股是典型的周期股,但是少數龍頭公司通過構筑成本優勢與精細化管理的護城河,實現了市占率與業績的持續增長,股價也隨之穿梭周期。少數農業龍頭一定具備中長期投資價值,但是板塊內的分化會較為顯著。

  利好因素為:本輪非洲豬瘟疫情,會深刻改變中國生豬養殖行業的格局,使得行業的規模化程度快速提升。在這個過程中,具備較強的疫情防控能力和成本控制能力的龍頭公司優勢將被放大。另外,環繞養殖板塊的飼料、動物疫苗等行業也瀕臨著碩大的機遇,其中的優秀公司也有望穿梭周期。利空因素為:首席,農業板塊畢竟是周期板塊,大部分公司只能隨周期共舞,能夠穿梭周期的依然只會是少數。第二,以往豬周期從不研究需求側的變幻,只關注供贈側。但是由于目前疫情造成產能去化嚴重,豬價遠超以往,消費者需求一定會受到一定程度抑制。

  王海亮:養殖股中具備成本優勢、資金實力和管理模式可重制的公司,具備長期投資價值。短期由于生豬價格、疫病及出欄量波動,股價也會有波動。

  養殖、飼料等板塊被看好

  中國基金報記者:在農業股范圍內,您更看好哪些領域或者行業?

  譚笑:農業板塊中,首席,我們更看好防疫措施得當、管理水平高的養殖企業,它們抗風險能力將更強;第二,能夠充沛借助資本市場力量,盡成快速擴張的企業也具備長期投資價值。

  劉海嘯:養殖、動物疫苗、飼料這三個主要板塊未來均將強者恒強,比較看好。

  王立晟:最看好生豬養殖板塊,這是萬億元的大市場,并且龍頭市占率極低,美國養豬龍頭市占率約15%,中國2018年前二十大養殖集團合計市占率約10%,行業擁有碩大的整合空間。本輪疫情將凸顯龍頭公司的防疫優勢與成本控制優勢,行業集中度的提升速度將顯著加快,龍頭公司有望充沛受益。另外,伴隨生豬產能徐徐恢重,飼料、動物疫苗等行業后續也值得關注。

  王海亮:農業股中相對看好市場空間開闊、受益于政策支持的生豬養殖。

  農業板塊需逆向投資

  中國基金報記者:要是普通投資者要參加農業股,您以為需要注意什么?

  譚笑:普通投資者要參加農業板塊,需要注意以下幾點:首席,相比其他板塊,農業股的股價波動較大,對普通投資者的心理沖擊較大,建議普通投資者精選龍頭個股的同時,持股不要過于集中,或者選擇合適的基金進行投資。

  第二,農業板塊具備較強的周期性,即使許多臃適公司具備長期投資價值,但依然需要在合適的位置買入,需要一定的逆周期投資思維。

  第三,農業板塊是歷史上比較簡單“爆雷”的行業,建議普通投資者在投資之前,對企業的財務報表和經營情況做一定的知道,避免“踩雷”,或者選擇投資相關的基金產品,把選股任務交贈專業投資機構。

  劉海嘯:普通投資者參加農業股,要注意不要趨勢投資,農業板塊需適度逆向投資,建議在對板塊內在邏輯有研究理解的基礎上投資。

  王立晟:農業板塊內,公司業績兌現能力差異較大,例如雖然豬價高企,但是不同上市公司的養殖成本和擴張速度差異很大,這將造成未來盈利兌現能力的碩大分化,最終惟獨少數公司可以穿梭牛熊,普通投資者建議重點關注龍頭公司。

  王海亮:普通投資者謹慎參加。因為農產品價格波動較大,短期內股價波動較其他板塊也會相對較大。

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